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国信证券
GUOSEN SECURITIES

证券研究报告

表4: 2023年1月至11月上市险企财险原保险保费收入（单位：亿元，%）

公司名称	2023年11月累计保费收入 (亿元)	同比增速	当月保费收入 (亿元)	环比增速
人保财险	4727	6.8%	329	8.8%
车险	2543	5.5%	247	7.7%
非车险	2184	8.3%	82	12.1%
平安财险	2736	1.4%	243	3.4%
太保财险	1748	11.8%	138	9.7%
合计	9211	6.0%	709	7.0%

资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理

图7: 上市险企财险 2023年1-11月单月保费收入（单位：亿元）

Bar chart showing monthly premium income for listed insurance companies (PICC, Ping An, Taiping) from January to November 2023. The Y-axis ranges from 0 to 800 billion yuan. PICC generally shows the highest premium income, followed by Ping An and Taiping.

资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理

图8: 上市险企财险 2023年1-11月合计单月保费收入（单位：亿元）

Line chart showing the total monthly premium income for listed insurance companies from January to November 2023. The Y-axis ranges from 0 to 1200 billion yuan. The total monthly premium income fluctuates significantly, peaking around March and June.

资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理

投资建议

受行业政策引导政策及短期销售节奏调整等因素影响，人身险月度保费收入持续承压，但从历史周期来看，行业仍处于转型向上阶段。监管规范性政策，利好行业中长期良性发展。行业整体主要从产品创设、团队培训、附加服务等方面进行销售策略的调整，在产品结构优化的同时寻求新的增长曲线，我们持续看好后续保费收入及新业务价值的修复。与此同时，财险业务贡献主要保费增速，其中财险业务贡献较高的公司保费收入增速受影响较小。维持行业“超配”评级，建议关注负债端相对受益、资产端弹性较高的新华保险和中国人寿。

重点个股估值表

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘 (元)	总市值 (亿元)	EPS		P/EV
公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘 (元)	总市值 (亿元)	2023E	2024E	2023E	2024E
601628	中国人寿	买入	27.92	7891.5	49.10	55.04	0.71	0.64
601336	新华保险	增持	30.12	939.6	5.12	8.21	0.56	0.51

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

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