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国信证券
GUOSEN SECURITIES
GUOSEN SECURITIES
证券研究报告
图7: 公司研发费用情况
图7: 公司研发费用情况
图例:— 研发费用率
该图显示了公司研发费用率的变化趋势。研发费用率从2021Q4的约3.7%上升至2022Q2和2022Q3的约4.4%,随后在2022Q4下降至约3.8%,并在2023Q1和2023Q2回升并稳定在约4.7%。
| 季度 | 研发费用率 (%) |
|---|---|
| 2021Q4 | 3.7 |
| 2022Q1 | 4.2 |
| 2022Q2 | 4.4 |
| 2022Q3 | 4.4 |
| 2022Q4 | 3.8 |
| 2023Q1 | 4.7 |
| 2023Q2 | 4.7 |
资料来源:公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理
图8: 公司期间费用情况
图8: 公司期间费用情况
图例:— 管理费用率, — 销售费用率, — 财务费用率
该图显示了公司管理费用率、销售费用率和财务费用率的变化趋势。
- 管理费用率: 2018年为11.0%,随后逐年下降至2022年的6.0%,2023H1回升至8.0%。
- 销售费用率: 2018年为13.0%,2019年升至17.0%,随后波动下降至2022年的13.0%,2023H1升至16.0%。
- 财务费用率: 持续保持在较低水平,从2018年的0.5%下降至2022年的0.0%,2023H1降至-0.2%。
| 年份 | 管理费用率 (%) | 销售费用率 (%) | 财务费用率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2018 | 11.0 | 13.0 | 0.5 |
| 2019 | 8.5 | 17.0 | 0.3 |
| 2020 | 7.5 | 15.0 | 0.2 |
| 2021 | 6.5 | 14.0 | 0.1 |
| 2022 | 6.0 | 13.0 | 0.0 |
| 2023H1 | 8.0 | 16.0 | -0.2 |
资料来源:公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理
表1: 可比公司估值表
| 代码 | 公司简称 | 股价 |
总市值
百万元 |
EPS | PE |
ROE
(22A) |
PEG
(23E) |
投资
评级 |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 22A | 23E | 24E | 25E | 22A | 23E | 24E | 25E | |||||||
| 301332. SZ | 德尔玛 | 14.8 | 6831 | 0.52 | 0.47 | 0.63 | 0.81 | 28.5 | 31.4 | 23.6 | 18.4 | 13.2 | 1.0 | 买入 |
| 002959. SZ | 小熊电器 | 60.52 | 9476 | 2.48 | 3.17 | 3.78 | 4.40 | 24.4 | 19.1 | 16.0 | 13.8 | 16.3 | 1.1 | 买入 |
| 002032. SZ | 苏泊尔 | 47.98 | 38706 | 2.56 | 2.79 | 3.08 | 3.42 | 18.8 | 17.2 | 15.6 | 14.0 | 29.4 | 1.6 | 买入 |
| 002242. SZ | 九阳股份 | 13.97 | 10715 | 0.69 | 0.95 | 1.10 | 1.24 | 20.2 | 14.7 | 12.7 | 11.3 | 16.0 | 1.0 | 买入 |
| 603868. SH | 飞科电器 | 67.66 | 29473 | 1.89 | 2.58 | 3.18 | 3.78 | 35.8 | 26.3 | 21.3 | 17.9 | 24.0 | 1.2 | 无 |
资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 注:飞科电器为Wind一致预测
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